Prezzi LME in rialzo nonostante le scorte

Il mese di marzo ha registrato un deciso rialzo dei prezzi per tutti i metalli non ferrosi quotati all’LME. Di conseguenza l’indice della borsa- LMEX- ha guadagnato quasi il 9%. Tra i rialzi mensili spicca quello del nichel superiore al 21%. Questo metallo è quello che presenta anche la performance da inizio anno con un 35%.

Questi rialzi sono giustificati in parte dalle aspettative di crescita economica (e quindi di crescita della domanda di materie prime) che dovrebbe concretizzarsi già nell’arco di questo 2° trimestre e in parte  dall’aumento di interesse dei cosiddetti “no commercial” (fondi d’investimento, large and small speculators…) che stanno accrescendo le loro posizioni long. Si stima infatti che rispetto ai 50 miliardi di dollari del 2009, si dovrebbe arrivare a circa 70 miliardi di dollari per il 2010 investiti nelle commodities trattate in Borsa attraverso i derivati (future, opzioni, certficati, fondi etc).

Tra le commodities primarie come il petrolio o l’oro, ci sono i metalli industriali come il rame e l’alluminio. Recentemente molti fondi d’investimento americani specializzati in commodities hanno espressamente dichiarato di aumentare le loro posizioni su zinco e nichel in considerazione delle loro interessanti prospettive di crescita. Il nickel tra l’altro è il metallo che generalmente ha una volatilità dei corsi piuttosto elevata e perciò si presta bene ad un trading più speculativo. Che il rialzo delle quotazioni dei metalli non ferrosi da anni sia dovuto più a fattori speculativi che ai fondamentali lo dimostra l’elevato livello degli stocks LME che, a parte l’alluminio secondario, riguarda tutto il comparto. Gli stocks LME del rame sono a quota 514.000, livello che può considerarsi medio alto. Quelle dell’alluminio a quota 4600.000  sono decisamente alte per non parlare di quelle del piombo che si trovano al livello più alto dal 2003.

Effetto Dollaro

Il recupero del dollaro (circa l’8% dai massimi di dicembre) ha proseguito anche in marzo per il 5° mese consecutivo. La chiusura del cross è stata a quota 1,35  praticamente sugli stessi livelli del mese scorso, quando si era attestata a quota 1,3510. L’apprezzamento della valuta americana questa volta non ha però frenato il rialzo dei prezzi dei metalli che sono stati condizionati dai forti acquisti di tipo speculativo.

Aspettative

Un recente sondaggio condotto dalla Reuters ha evidenziato che per il 2010 è attesa una generale diminuzione della domanda e di conseguenza della produzione mineraria per tutti i metalli. Per tutti i metalli inoltre è prevista una situazione di surplus per quanto riguarda il rapporto tra domanda complessiva e produzione globale. Solo per lo stagno c’è qualche società di ricerca che ipotizza una possibile situazione di deficit. E’ evidente che una previsione del genere, ove si dimostrasse esatta, implicherebbe necessariamente una bassa o nulla crescita economica e in ogni caso una crescita che non sarebbe in grado di stimolare un aumento della domanda.